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      • 旅游綜合體落地策劃
      • 溫泉旅游主題化-中山項(xiàng)目
      • 水上游樂全季化
      • 景區(qū)升級(jí)度假化
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      • 打造康養(yǎng)度假新高地(明月山項(xiàng)目)
      旅游經(jīng)營(yíng)管理

      從美日大國(guó)崛起看中國(guó)出境游啟示

      發(fā)布日期:2017-06-13

      一帶一路線可謂是近期的“熱門詞”,如果結(jié)合最近另一件大事——即“亞投行”的籌建來(lái)猜心的話,國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能的出海口很可能只是這幅巨大拼圖中的一小塊,大國(guó)崛起背景下周邊外交生態(tài)圈的重構(gòu)才是真正的全景,“融合”將成為重構(gòu)的關(guān)鍵詞,從其它國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,貨物和資本要素的流動(dòng)即市場(chǎng)的融合僅僅只是開始,人的流動(dòng)才是根本?!白叱鋈ァ睂⒆兂梢粋€(gè)長(zhǎng)達(dá)十年的趨勢(shì),出境游作為“走出去”旅游的第一步,成長(zhǎng)空間已令人振奮,更不用提未來(lái)可能延伸到的游學(xué)教育、移民置業(yè)等其它出境服務(wù)。這并不是我們?cè)陔S意YY,此前眾信旅游已披露年報(bào),宣布將打造集出境旅游、游學(xué)教育、移民置業(yè)等綜合出境服務(wù)平臺(tái),而本周末旅游屆最轟動(dòng)新聞——?jiǎng)P撒借殼易食股份上市,除了為A股再添一只牛股外,也說(shuō)明優(yōu)秀的出境游企業(yè)紛紛開始借力資本,在中國(guó)崛起的大背景下,迎來(lái)了二次成長(zhǎng)的機(jī)遇。

      為了驗(yàn)證我們所預(yù)判的邏輯,這期筆記我們將視野拉長(zhǎng)并放大,從冗長(zhǎng)的數(shù)據(jù)中找一找美國(guó)和日本經(jīng)歷過(guò)的那個(gè)黃金年代,那個(gè)年代中出境旅游、乃至出境綜合服務(wù)得以快速發(fā)展的年代,從中窺見中國(guó)未來(lái)出境服務(wù)的巨大的、令人興奮的市場(chǎng)潛力。

      (一)美國(guó)

      第一和第二次世界大戰(zhàn),美國(guó)都因?yàn)榈乩砩系膬?yōu)勢(shì)遠(yuǎn)離了主戰(zhàn)場(chǎng)、并借助戰(zhàn)爭(zhēng)大肆掠財(cái)完成了資本的原始積累過(guò)程,從而成為了戰(zhàn)后得益最大的戰(zhàn)勝國(guó)。1944年,布雷頓森林貨幣體系正式確立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系,自此美國(guó)的資本積累、生產(chǎn)能力、科技水平、軍事力量都遠(yuǎn)超世界上的其他國(guó)家,而與前蘇聯(lián)并稱“霸主”。

      資料來(lái)源:世界銀行,華泰證券研究所

      上世紀(jì)60年代是美國(guó)資本主義迅速發(fā)展的時(shí)期,美國(guó)由海外擴(kuò)張走向全球擴(kuò)張。在這一時(shí)期美國(guó)貿(mào)易出口呈現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間順差狀態(tài),其增長(zhǎng)幅度于1972年左右達(dá)到峰值。與此同時(shí),美國(guó)國(guó)際收支中的經(jīng)常賬戶在60、70年代維持順差狀態(tài),其總資產(chǎn)和總負(fù)債均保持著快速增長(zhǎng)速率。

      資料來(lái)源:世界銀行,華泰證券研究所

      資料來(lái)源:The External Wealth of Nations Mark II database constructed by Lane and Milesiwealth,華泰證券研究所

      美國(guó)公民出國(guó)旅游的花費(fèi)從歷史上看呈現(xiàn)出兩個(gè)高峰階段。其一是1967年前后,當(dāng)時(shí)美國(guó)正處于快速發(fā)展階段,人均GDP 開始 超過(guò)4000美元水平(約相當(dāng)于2008年的26060美元)。這一個(gè)增長(zhǎng)高峰主要由國(guó)民收入的提升推動(dòng),出境旅游行業(yè)仍處于初期發(fā)展階段,增長(zhǎng)幅度并不大。其二是1988年前后,美國(guó)經(jīng)過(guò)了GDP快速擴(kuò)張階段,增速已逐漸放緩。但同時(shí)美國(guó)的進(jìn)出口貨物及服務(wù)總額、國(guó)際收支規(guī)模都到達(dá)了一個(gè)較高水平,#p#分頁(yè)標(biāo)題#e# 貨物和資本要素的流動(dòng)進(jìn)一步促進(jìn)了人的流動(dòng), 出國(guó)旅游的花費(fèi)于1988年呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長(zhǎng)。 此時(shí),美國(guó)的出境游市場(chǎng)已有相當(dāng)規(guī)模、發(fā)展也逐漸成熟,由出境旅游進(jìn)一步帶動(dòng)出境置業(yè)、游學(xué)留學(xué)等一系列出境綜合服務(wù)市場(chǎng)的快速發(fā)展。當(dāng)然,由于美國(guó)自二戰(zhàn)后一直隸屬于“超級(jí)大國(guó)”的地位,國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、社會(huì)環(huán)境、教育水平都處于世界的頂尖位置,因此相對(duì)于其出境旅游的龐大市場(chǎng)規(guī)模,美國(guó)人對(duì)其他出境服務(wù)、尤其是移民服務(wù)并不十分熱衷。

      資料來(lái)源:美國(guó)商務(wù)部旅游辦公室、大英百科年鑒,聯(lián)合國(guó)世界發(fā)展指標(biāo)

      注:缺少1969-1979年出境旅游花費(fèi)的數(shù)據(jù),因此相關(guān)增長(zhǎng)率以平均增長(zhǎng)率計(jì)算。

      (二)日本

      1948年,美國(guó)確定日本為遠(yuǎn)東的“反共堡壘”,對(duì)日本采取幫助恢復(fù)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的態(tài)度,其后日本受益于美國(guó)的政策幫助和朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)以十年時(shí)間完成了國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)工作。緊接著,日本進(jìn)入了1955-1973十八年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期,一躍成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

      資料來(lái)源:世界銀行,華泰證券研究所

      在日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的階段,日本與其他國(guó)家的貨物和資本流動(dòng)也同樣處于高速增長(zhǎng)期,尤其是進(jìn)出口總額的增速于1973年前后到達(dá)峰值。

      資料來(lái)源:世界銀行,華泰證券研究所


      資料來(lái)源:The External Wealth of Nations Mark II database constructed by Lane and Milesiwealth,華泰證券研究所

      1971-1973年是日本出國(guó)旅游發(fā)展最快的階段,與美國(guó)出境消費(fèi)第一次增長(zhǎng)的情況類似,此時(shí)日本的人均GDP大約攀升至2000美元-?4000美元這個(gè)區(qū)間??梢哉J(rèn)為這一次增長(zhǎng)也主要是由日本國(guó)民收入的大幅攀升推動(dòng)的,除此之外,日元匯率在此期間的快速升值也對(duì)日本人出國(guó)旅游產(chǎn)生了一定的刺激作用。1971年,以黃金和美元為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系的崩潰,日元開始實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制。一年時(shí)間內(nèi)日元兌美元由360:1升值350:1,并在隨后兩年繼續(xù)升值。國(guó)民人均收入的大幅提升和匯率在短時(shí)期的大幅升值,兩種收入效應(yīng)疊加增強(qiáng)了日本國(guó)民的實(shí)際貨幣購(gòu)買能力,使得日本在這一階段出境游市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超處于發(fā)展初期的美國(guó),呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。出境旅游市場(chǎng)的擴(kuò)大也帶動(dòng)了出境置業(yè)、移民、留學(xué)等一系列出境綜合服務(wù)市場(chǎng)的快速發(fā)展,尤其是海外置業(yè)規(guī)模擴(kuò)張?jiān)谂菽?jīng)濟(jì)的刺激下在80年代末期表現(xiàn)得堪稱“瘋狂”。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

      但是與美國(guó)不同的是,日本的出境游市場(chǎng)規(guī)模并沒有迎來(lái)第二次更大幅度的增長(zhǎng)。猜測(cè)其原因,也許是日本那“失去的十年”掩蓋了其出境游市場(chǎng)本該大幅擴(kuò)張的時(shí)機(jī)。自1991年日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后,日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)蕭條、復(fù)蘇乏力,平均實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有1.0%,國(guó)民收入大幅縮水,完全失業(yè)率一度高達(dá)5% 。因此,盡管此后日本的人均 GDP 、進(jìn)出口總額和國(guó)際收支規(guī)模都到達(dá)了較高水平,但是由于日本個(gè)人和家庭收入仍舊增長(zhǎng)緩慢、甚至在有些年份還出現(xiàn)下降的情況,嚴(yán)重抑制了日本國(guó)民的出境游意愿。

      資料來(lái)源:日本國(guó)土交通省《観光白書》,華泰證券研究所

      (三)中國(guó)

      2000年至2011年十二年間,中國(guó)GDP總量增速一直維持在8%以上。2008年,中國(guó)人均GDP達(dá)到3292美元,躍升至世界中等收入國(guó)家行列。2014年,中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為636463億元,按匯率折算GDP總量超過(guò)10萬(wàn)億美元居世界第二位,而根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織按購(gòu)買力平價(jià)法的測(cè)算,中國(guó)GDP總量為17.6萬(wàn)億美元,已然超越美國(guó)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。

      資料來(lái)源:世界銀行,華泰證券研究所

      如果排除2008年后由于世界金融危機(jī)造成中國(guó)與其他國(guó)家貨物、資金交流規(guī)模的增速下滑,中國(guó)自2000年以來(lái)進(jìn)出口總額和國(guó)際收支規(guī)模一直保持較高幅度的增長(zhǎng)率。據(jù)世界貿(mào)易組織公布,中國(guó)貿(mào)易進(jìn)出口總額在2013、2014年連續(xù)兩年位列世界第一。

      資料來(lái)源:世界銀行,華泰證券研究所

      資料來(lái)源:The External Wealth of Nations Mark II database constructed by Lane and Milesiwealth,華泰證券研究所

      觀察自1994年以來(lái)中國(guó)歷年出境旅游人數(shù)的發(fā)展情況,可以發(fā)現(xiàn)其市場(chǎng)規(guī)模在2002-2004年有一個(gè)較大幅度的增長(zhǎng)。參考美國(guó)和日本的經(jīng)驗(yàn),可以同樣認(rèn)為這一次增長(zhǎng)是主要由國(guó)民收入增長(zhǎng)推動(dòng)的,發(fā)生在中國(guó)人均GDP達(dá)到1000-2000美元時(shí)。在中國(guó)出境旅游市場(chǎng)到達(dá)一定規(guī)模后,出境置業(yè)、移民、留學(xué)等一系列出境綜合服務(wù)市場(chǎng)也以此為立足點(diǎn)逐步發(fā)展起來(lái)。因而,在過(guò)去的十年中,中國(guó)出境留學(xué)的增長(zhǎng)峰值相對(duì)于出境游的增長(zhǎng)峰值有一定時(shí)間的滯后,于2008-2010年到達(dá)歷史最高點(diǎn)。

      資料來(lái)源:中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒,中國(guó)出境游研究所,華泰證券研究所

      資料來(lái)源:中華人民共和國(guó)教育部,華泰證券研究所

      目前,中國(guó)作為一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體在世界上已經(jīng)擁有相當(dāng)分量的話語(yǔ)權(quán),同時(shí)中國(guó)與周邊國(guó)家的貨物和資本交流也已處于較高的水平。同時(shí)考慮到#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#目前中國(guó)的人均GDP增速雖然較前幾年有所放緩,但仍然處于平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的范疇,并沒有面臨日本在上世紀(jì)90年代遭遇的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)、通貨緊縮和失業(yè)率難以控制的窘境。那么參考同樣步入過(guò)經(jīng)濟(jì)緩速發(fā)展的美國(guó)的出境游市場(chǎng)增長(zhǎng)規(guī)律,可以預(yù)見接下來(lái)中國(guó)出境游市場(chǎng)即將在未來(lái)十年內(nèi)迎來(lái)另一個(gè)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。此外,由于中國(guó)面臨高等教育水平相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家落后、霧霾等環(huán)境污染問題的困擾,中國(guó)人對(duì)于出境置業(yè)、移民、留學(xué)等其他出境服務(wù)的需求也十分強(qiáng)烈,立足于出境旅游的綜合出境服務(wù)市場(chǎng)都將擁有更為廣闊的成長(zhǎng)空間。

      【華泰社會(huì)服務(wù)業(yè)(旅游)團(tuán)隊(duì)介紹】

      薛蓓蓓:華泰證券社會(huì)服務(wù)業(yè)首席分析師,英國(guó)伯明翰大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士,證券研究經(jīng)驗(yàn)5年。2013年開始從事社會(huì)服務(wù)行業(yè)研究。發(fā)表多篇行業(yè)專題研究報(bào)告,其中在線旅游深度報(bào)告被中國(guó)證券報(bào)整版刊登,主要負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究判斷,以及旅游研究筆記的撰寫。

      劉洋:2012年至2015年安信國(guó)際從事海外消費(fèi)行業(yè)研究。2015年1月加入華泰證券從事餐飲旅游研究,主要負(fù)責(zé)A股及海外市場(chǎng)個(gè)股覆蓋及跟蹤。

      實(shí)習(xí)生 徐呈雋 、許蔚然 對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)
      薛蓓蓓團(tuán)隊(duì)旅游圈專欄:http://www.dotour.cn/article/author/xuebeibei

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